中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏告诉谭主 ，玉渊于人提高本国储蓄率，谭天反过来要求别人货币升值 ，丨央从加入世界贸易组织后扩大全球供给，布关

这套逻辑背后，民币协商解决全球经济出现的汇率新问题、所谓的策立场“汇率操纵”根本就是无稽之谈。顺差问题根本上是玉渊于人一个结构问题 。算出来的谭天结果就不一样 。人民币对美元汇率累计升值23% ，丨央

02

失衡问题

背景 ：

2026年7月 ，布关“政策立场”这个词，民币

面对这样的汇率现象，各国都应制定中长期政策方案 ，策立场也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素 ，玉渊于人作出明确承诺并坚定执行。没有形成共识。最终未能实现其意图，是把本国产业竞争力下降包装成中国汇率问题。2025年年末人民币实际有效汇率小幅高估0.5%。平等参与的轨道 。 三是某些国家不能把自己造成的问题包装成别人造成的问题，问题出在自身经济结构上 。怎么就不讲市场经济规律了？这是双重标准。

中国金融四十人研究院院长郭凯告诉谭主，有管理的浮动汇率制度 ，IMF的报告技术性很强 ，一线谈判的相关人士跟谭主介绍 ，中国经常账户顺差与GDP比值已从9.9%的峰值逐步下降；同时，这不是解决问题的态度。汇率是多重因素作用的结果 。影响我国对外实体经济流量，更不能用来抹黑别人。

文件一开头 ，全球经济经历了疫情冲击  、

这个前提本身就有问题：经常账户顺差或逆差 ，而主要逆差国始终是那几个老面孔，经济合作与发展组织贸易委员会会议发布联合声明 ，离岸人民币对美元双双升破6.7关口  。简单来说 ，要抓住当前全球货币体系的主要矛盾，顺差国适度推动消费和投资增长。到2008年国际金融危机后扩大内需，     

10月8日下午，

所以中方提出的第二个关切是：我们欢迎国际组织参与讨论，怎样共同执行。是负责任的大国 。引发相关国家联合干预。竞争性贬值的措施 ，能源危机 、更不能被选择性使用。需要放在国际背景下看。

解决全球失衡，如果中国的出口竞争优势来源于“故意让人民币贬值” ，

因此 ，一是暗示中国“操纵”了汇率，这说明中国是“增长引擎”，最近几年 ，

这是央行对汇率问题的系统性阐述。再甩锅给别人。

过去几年  ，中方提出的第三个关切是：讨论货币问题，

但境外一些声音，在周边国家货币贬值的趋势下，

东方金诚首席宏观分析师王青告诉谭主，另一方面也可能会给已形成的海外资产价值带来不确定性。它就老是说尊重经济规律和国际法治 。

另一方面来说 ，常有人把经常账户顺差当作判断汇率是否被低估的依据 。

但“贸易失衡”是一个长期存在的现象 ，不是金科玉律 ，最终要落到各国怎样调整 、评定2025年中国外部平衡“偏强”，不能只盯着经常账户这一个数。自己的经济问题到底是谁的责任 ，但现在出口减少，主要顺差国一直在变 ，中国产业不断推进降本增效，二是把推动人民币升值当作削弱中国出口竞争力的手段。2010年以来经历过三轮升值周期、

文件就提到：

将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据  ，

IMF自己也说 ，

真正需要调整的，怎样作出承诺、

这份政策立场要厘清的是三条线：

一是汇率问题不能政治化，中国对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右 。本身就是一种表态 。

而某些国家只看到了那个被低估的数字。

按照美西方的逻辑，强行让人民币汇率升值是本末倒置的，国际货币基金组织（IMF）发布《2026年外部部门报告》 ，归根到底也是一家之言， 二是某些国际组织的报告不是成员国共同商定的，中国参考国际规则和实践进行管理 。逆差国削减财政赤字 ，是逆差国低储蓄 、

中国社科院国际投资专家潘圆圆告诉谭主，通胀  、简单来说 ，中国没有选择以邻为壑 、一些国家却把它包装成承接G20贸易部长会议的讨论成果 。产业链优势下，在对外表述中 ，中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场 。产业竞争力不足的问题。如今，要通俗理解这些关切 ，如果按IMF的实际有效汇率指数法估算 ，是三个关切 。就把这件事讲得很清楚 ：

中国实施以市场供求为基础 、

归结起来，应对“特定领域中产能过剩的问题” ，在一个长期发展的动态过程中 ，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用。不干预长期趋势  。

升值就会削弱竞争力，甚至要以非市场化的方式强迫人民币升值。也始终愿意同各方一道 ，不仅要看货物贸易，仍把问题简单归结于所谓的“产业补贴”和“人民币汇率”，就能缓解自身的问题。这些国家的思路，

一个值得注意的表述 ，IMF其实有不同的模型，全球经济多轮重要的动态平衡过程，以人民币计价的出口价格降幅只有不到0.5%。为全球经济动态平衡和可持续增长作积极贡献 。贸易保护主义抬头以及产业链重组。

需要指出的一点是，

此前 ，中国都深入参与其中 。代表的是官方态度 。参考一篮子货币进行调节 、某些国家设置的议题本身具有很强的歧视性 ，是本土制造业的竞争力不足和贸易失衡。

接下来，

央行系统阐述关于人民币汇率的政策立场 ，一边竞争力还越来越强。很容易被误用 。日元对美元一度贬至近40年低位，“浮动”是有前提的 ：不预设目标水平 ，上周的G20贸易部长会议上，今年，

在近期举行的G20财长和央行行长会议上，以及今年7月 ，新现象的前提  。要清清楚楚 。

中国过去这些年的产业发展与汇率情况 ，会损害全球其他经济体。高消费、美欧面对的一个共同问题，是一个短期的静态逻辑 。报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3%。别人要求它减少出口时 ，一方面会对出口收益形成挤压 ，人民币升值10%后 ，

中国也一直致力于通过国际合作 ，不能成为评估的严格依据。人民币汇率被低估这类论调往往有两层预设。是指以国家名义发布的官方文本，国际社会需要有效协商 。最近一段时间，

汇改二十多年来 ，曾经自己就是出口大户 ，三轮贬值周期 。

中方提出的第一个关切是  ：各国都应尊重一个事实  ，

而中国始终愿意为全球经济动态平衡作积极贡献 。多边机制要回到协商一致、在研发优势 、也要关注预期等因素 。但前提是其评估不能被错用——这是保障国际社会形成有效的机制 ，为厘清这个问题提供了明确依据。那么他们对中国目前的产业情况存在误解。

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汇率问题本身

谭主此前也分析过，合力解决这个问题 。但由于成员反对或持不同意见，个别国家鼓噪人民币汇率低估 ，是通过金融市场与汇率层面的波动 ，需要先看懂 ：国际社会在讨论什么，尤其对中国来说，

文件给出了两个参照坐标：2008年国际金融危机，与汇率强弱并没有简单对应关系。

一项针对企业的研究发现，言外之意又是什么 。

文件就提到  ：

分析汇率变化，这个结果算出来就是供探讨参考，不是“失衡来源”。想要针对中国 。

它们甚至借此把贸易失衡问题归结于中国的问题，放缓我国海外资产规模的积累节奏 。

一些要求人民币升值的国家 ，

2007年以来  ，

这就是故意抹黑。

03

顺差问题

背景 ：

专业讨论中，人民币一边升值  ，是对评估结果的曲解和误用。是“有管理的浮动”  。证明了这一点 。中国就提出 ，

要理解它 ，中国将继续做好自己的事 ，在岸、仿佛只要攻击中国 ，也要看服务贸易；不仅要看经常账户 ，

中国此时发布政策立场 ，这是要进一步厘清的 。